产经解读
据国家统计局最新公布的数据显示，初步核算，2015年上半年国内生产总值296 868亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%。分产业看，第一产业增加值20255亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值129648亿元，增长6.1%；第三产业增加值146965亿元，增长8.4%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.7%。
图1 国内生产总值增长速度
资本市场大起大落 2015年上半年的股票市场着实不太平。在经历了超过半年的单边上涨后，A股市场在端午节前一周开始了带杠杆的调整，节后市场出现反弹，两个交易日内出现“V”反转。但到6月26日，上证指数再次大跌超过7%，创业板除停牌股几乎全线跌停，而后市场上开始出现救市的声音。 当前，市场虽然出现了较大震荡，但中国经济基本面预期仍在改善中，经济企稳向好的趋势更加明显，各项稳增长、调结构、惠民生措施的持续发力将进一步夯实市场基础。股价暴跌只是个过程，但这个过程的终点绝对不是零，在合适的位臵，下跌总会停止。对于投资者来说，最重要的是调整自己的心理状态，用客观的态度冷静观察市场，而不是用自己的主观意志去想象市场。 房地产市场创新低 2015年上半年，全国房地产开发投资43 955亿元，同比名义增长4.6%（扣除价格因素实际增长5.7%），增速比1-5月份回落0.5个百分点。其中，住宅投资29 506亿元，增长2.8%，增速回落0.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.1%。 2015年上半年，东部地区房地产开发投资25 421亿元，同比增长4.9%，增速比1—5月份回落0.6个百分点；中部地区投资8 864亿元，增长3.6%，增速回落1.3个百分点；西部地区投资9 670亿元，增长4.7%，增速提高0.7个百分点。 从总开发投资和住宅开发投资同比数据来看，投资增速持续下滑，同比增幅创6年来新低，尽管下滑幅度有所收窄，但仍未见底。虽然2015年上半年稳定住房消费的政策利好不断释放，但开发企业主要以去库存为主，重点在消化而不是投资。房地产开发投资增速惯性下降，对宏观经济增速形成拖累性影响。下半年在一二线城市房地产市场回暖的带动下，房地产开发投资或将触底缓慢回升，但不会出现大幅反弹。
图2 全国房地产开发投资增速
2015年上半年，中国楼市正悄无声息的告别低迷，稳步回暖。这是楼市告别黄金时代后，再次迎来复苏。为确保经济运行在合理区间，我国启动了一系列房产新政，其中包括央行的四次降息、三次降准、公积金贷款门槛放松、不动产登记，以及放开二手房首付和降低营业税等政策。 住宅市场方面：2015年上半年，房地产开发企业房屋施工面积637 563万m2，同比增长4.3%，增速比1—5月份回落1个百分点。其中，住宅施工面积444 447万m2，增长1.7%。房屋新开工累计面积67 479万m2，同比下降15.8%，降幅收窄0.2个百分点。其中，住宅新开工面积46891万m2，同比下降17.3%，同比降幅均持续收窄。 商业地产方面：在2015年3月销售同比数据触底后，降幅持续收窄，继1—5月销售额同比由负转正后，2015年上半年商品房销售面积达到50 264万m2，销售额达34 259亿元，同比同比分别增长3.9%、10%，这是出现2014年年初以来的首次双正增长。其中，住宅销售面积增长4.5%，办公楼销售面积下降2.4%，商业营业用房销售面积增长3.5%。商品房销售额34 259亿元，增长10.0%，增速提高6.9个百分点。其中，住宅销售额增长12.9%，办公楼销售额下降1.8%，商业营业用房销售额下降1.2%。 资金方面：2015年上半年，开发商到位资金58 948亿元，同比上涨0.1%，虽涨幅不大，但由5月的负增长转正，资金面得到改观。从资金结构来看，在宽松的货币政策下，国内贷款降幅有所收窄，自筹资金同比增幅有所回落。在楼市回暖情况下，其他资金同比转为正增长，其中定金及预收款降幅持续收窄，个人按揭贷款增幅继续扩大。6月底，央行针出降息降准组合拳，虽然此举并非直接针对房地产市场，但对于房地产市场的利好不容忽视，未来房企到位资金会进一步的好转。
图3 全国房地产开发企业本年到位资金增速
上下游市场 压缩机方面：2015年上半年，商用空调压缩机的市场表现不尽人意，面临较大的市场压力。涡旋压缩机在2014年还走出了一波出色的销售行情，但是到了2015年形势却急转直下，同比增速已经下滑至冰点，3月涡旋压缩机下滑幅度达到5.1%。而2015年上半年，旋转压缩机市场也出现下滑。下滑的原因主要是由于传统淡季来临，整机出口收尾，内外销订单渐少等因素的影响。从整机角度来看，2015年出口整体表现不佳，前期内销虽然在政策性刺激下有了部分回暖迹象。不过，由于2015年南方大面积的阴雨天气影响，国内大部分地区并未出现持续高温，导致空调整机的终端销售表现不尽如人意，渠道库存处于攀升状态并进一步影响到了空调整机生产。 从压缩机库存情况来看，部分企业由于销售出货受阻，库存较去年同期有大幅增长。随着2015年7月份市场需求的转淡，后期市场情况较为严峻，上下游企业信心略显不足，在生产方面企业表现越发谨慎。从压缩机行业2015年7月的排产情况来看，和去年同期实绩相比下调超过10个点。 制冷剂方面：从2014年制冷剂改造和替代紧凑的时间表可以看出，HCFC淘汰工作已步入快车道，甚至HFC类制冷剂的淘汰都已经提上议事日程，碳氢制冷剂的发展也在有序推进。2015年是制冷剂替代的关键时期，相关政策会对HCFCs淘汰有很大的推动。同时，2015年制冷剂市场会有新动向，R32、R290、二氧化碳等正迈向市场。 R22制冷剂在经历了2014年11月底～12月初这短暂的急跌后，近期R22制冷剂价格又有所反弹，目前厂家出厂价在1.3万元/吨左右，基本与下跌前价格持平。为履行中国政府对《蒙特利尔议定书》做出的逐步淘汰含氢氯氟烃(HCFCs)生产和消费的承诺，国内相关生产企业自2013年开始实行HCFC配额生产，HCFC淘汰主要围绕R22，R141b及R142b这三种产品展开。2013、2014年R22制冷剂的生产配额为30.8万吨，R22从2015年起正式开始淘汰，生产配额降为27.4万吨。 铜价方面：2015年上半年初铜价暴跌、然后震荡上扬至5月、之后震荡下滑、最后小翘收尾，整体铜价大幅下跌，年初国内铜价在46560元/吨，上半年末在42798.75元/吨，跌幅8.08%。 1月底至5月，铜价震荡上扬。一是宏观面和基本面的改善，使得基本金属外盘上涨，国内现货顺势拉涨。二是为了应对铜价下跌，国内铜冶炼厂商讨减产，预计将在一个月内减产的消息，使得铜价出现反弹。三是消息传出国储将收储2万吨铜，且今年至少要收储20万吨铜，虽传闻尚难证实，但收储的消息再起对铜价构成较强信心支撑。由于近期铜市涨跌互现，走势依旧表现震荡，短期之内担忧情绪未有减缓，所以国内铜价难以拔高。此外加之下游需求表现迟缓，受接单量普遍不高的影响。 之后铜价震荡下滑。由于强劲的美元盖过中国经济数据改善的影响，基本金属全体下滑。且铜现货市场供大于求格局明显，现货铜价随之下滑。可是近期之内来自下游消费层面的支撑依旧有限，所以总体市场或将延续震荡行情，且成交表现难以大幅改善。
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